力天影业复牌后面临严峻考验，十八个月巨亏5.54亿元

在经历停牌后，力天影业控股有限公司（股份代号：09958）于2025年11月24日上午9时正式在香港交易所恢复买卖。

此次复牌伴随着市场的高度关注，因为力天影业同步披露了截至2025年6月30日的十八个月财政年度业绩。

根据公告，力天影业在此期间录得收益约1.33亿人民币，但净亏损高达约5.54亿元人民币，每股亏损1.79元，且不派发股息。这一亏损规模与力天影业此前发布的盈利警告内容相符，但相比截至2023年12月31日止年度的净亏损约1.56亿元，亏损幅度显著扩大。

深入分析这5.54亿元亏损的构成，可以窥见力天影业乃至部分同行业公司所处的困境。根据其发布的相关公告，亏损主要源于三个方面：

其一是力天影业对已完成制作的自制电视剧、买断电视剧、联合融资电视剧及剧本的版权确认了减值亏损，金额约为2.02亿元人民币。

其二，部分自制电视剧的销售及播映产生了毛损，约达1.64亿元人民币。

其三，由于贸易及其他应收款项确认的减值亏损约为6900万元人民币。

力天影业董事会认为，这些预期亏损主要反映了影视行业在特定时期所承受的普遍压力，尤其是播映平台采购预算的紧缩、电视及流媒体行业下游终端用户市场的激烈竞争，以及因业内整体流动资金挤压导致的应收账款回收困难。

公开资料显示，力天影业成立于2013年，是一家专注于电视剧发行、制作及相关业务的中国影视公司。业务范围涵盖自制及买断电视剧的播映权许可、电视剧的发行代理以及出售电视剧剧本版权等。作为一家曾在国内电视剧发行市场占有一席之地的企业，按2019年播出的已发行电视剧总集数计算，其市场份额甚至一度排名第一。

但正是这样一家拥有过辉煌历史的公司，近年的财务表现却持续承压。财务数据显示，力天影业的盈利能力自2020年后便急转直下，毛利率和净利率均由正转负，且在过去几年中持续为负值。此次十八个月的巨额亏损，无疑是其经营困境的一次集中爆发。

力天影业的境遇并非孤例，在某种程度上也映射了中国影视行业在当前阶段所遭遇的一些共性难题。平台采购预算的收紧意味着项目收入的减少，而激烈的市场竞争则推高了内容制作与推广的成本，同时，行业性的流动资金紧张又加剧了回款风险，这使得许多影视公司的资金链承受着巨大压力。

在复牌前夕，力天影业已按照港交所相关规定发布了盈利警告及业绩公告。复牌当日，市场目光再次聚焦于这家身处逆境的影视公司。截至24日收盘，力天影业股价收于0.16港元/股，暴跌30.43%。

对于投资者而言，在关注其股价短期波动的同时，更需冷静审视公司基本面以及其应对行业挑战的能力。力天影业未来的出路或在于能否有效消化历史包袱，优化其内容策略和成本结构，并设法改善现金流状况。当然，在行业整体尚未完全回暖的背景下，扭转业绩的难度显然是巨大的。