太聪明了！踏空者、仓位不够的投资者还可以这么玩……

随着股指节节攀升一度逼近3900点，大部分投资者才相信牛市真的来了。

平时与读者朋友交流，发现一定程度的踏空者还真不少：有完全空仓，有的是仓位严重不足。这些朋友的风险承受能力有限，既怕追高被套，却又不甘心错失难得一遇的牛市。

这一困局怎么破？通过与几位朋友的深入交流，所幸还是找到了还算“聪明”的解决方案。

01 破局的最大痛点在风险可控

最初与朋友们聊起这件事时，我提到一种相对稳健的思路——直接投资偏债混合型基金。这类基金通常有10%-20%的权益仓位，既能参与股市上涨，又因为80%以上的资产配置在债券等固定收益资产上，风险相对可控，算是给踏空者的"折中选择"。

一起拉了下数据，截至9月23日，近十年偏债混合型基金指数累计回报45.79%，超过了几乎所有的宽基指数，但最大回撤仅8.04%，仅相当于主流宽基指数不到五分之一的水平。

（数据来源：Choice）

偏债混合型基金这种颇具性价比的回报特征让我们都挺兴奋：就是它了！

但进一步交流却发现，偏债混合型基金也有其局限性：主动基金经理可能存在风格漂移，投资方向不可控，权益部分不一定符合个人偏好。

02 破局之道：自建组合破解"恐高又怕踏空"

既然主动管理型基金不够"听话"，不如自己动手构建一个“专属组合”，采用“60%中等久期指数债基+20%货币基金+20%权益资产”的偏债混合型基金配置框架。

具体操作中，债基选择久期3-5年的国债/政策性金融债指数基金，既能获取稳定票息，又规避了信用债违约风险；货币基金作为“现金池”，方便在市场大幅回调时快速补仓；权益部分则完全自主决策，无论是看好AI算力、芯片半导体，还是机器人、智能驾驶、固态电池，都可以通过ETF实现精准布局。

组合投资的精妙之外在于"动态再平衡"。市场出现较大回调时，比如权益资产下跌15%，原本20%的仓位占比降到了约17.50%，这时就可以用2.5%的货币基金，把权益仓位重新补回20%；反之，如果权益资产涨得太多，就卖出超出部分换成货币基金。这种操作相当于"强制高抛低吸"，既不用天天盯盘，又能在市场波动中积累收益。更重要的是，再平衡机制相当于使我们拥有了"无限子弹"，完全不用担心补仓时没现金可用。

当然，风险偏好不同，比例也可以灵活调整：保守型投资者可以调成"70%纯债+20%货币+10%权益"，激进一点的可以把权益仓位提到30%，关键是找到自己能睡安稳觉的平衡点。

03 权益投资，当然聚焦AI引领的新质生产力革命

解决了"怎么投"的问题，接下来当然就是"投什么"。

熟悉A股的人都知道，每一轮牛市都有一条贯穿始终的科技主线：1999 年的网络科技，20052007 年的城镇现代化，20132015 年的移动互联网，2019-2020年的新能源赛道。这些案例揭示了一个规律：当技术变革进入商业化临界点时，资本市场总会用最慷慨的估值给予回应。

而本轮牛市的核心，毫无疑问是人工智能引领的"新质生产力"革命。

政策层面，国务院印发的《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》把AI提到了国家战略高度，明确要在制造、金融、医疗等10个重点领域推进AI应用，确立了其作为新质生产力的核心地位。

产业层面，AI技术正从实验室走向千行百业，大模型、算力芯片、智能终端等细分领域加速商业化落地，订单与营收呈现爆发式增长。

资本市场对此反应强烈，AI相关ETF规模激增，龙头个股屡创新高。更为重要的是，AI并非孤立上涨，而是带动整个产业链共振：上游的算力芯片、光模块，中游的云服务、大模型，下游的自动驾驶、机器人、AI应用等形成梯次上涨格局，构建起本轮牛市最为坚实的“AI生态链”。

这条链条足够长、容量足够大、技术迭代足够快，足以承载一轮牛市的全部想象力。

对于普通投资者来说，想抓住这条主线，最便捷的方式就是通过ETF布局，尤其是那些聚焦核心细分赛道的产品。

04 具体产品层面，可以重点关注算力和AI应用落地场景

在AI产业链中，芯片半导体是算力基础，机器人则是重要的AI应用落地场景。两者构成了AI技术从基础设施到实际应用的完整闭环，可以重点关注。

1、算力基础，看中证半导体产业指数

在芯片半导体领域，中证半导体产业指数聚焦半导体设备、材料等上游硬科技基础环节，直接受益于国产替代和晶圆厂扩产周期。

（数据来源：WIND）

上游环节通常对行业资本开支最为敏感，一旦景气度来临，业绩和估值提升的速度也更快，因此聚焦上游的中证半导体产业指数在半导体行业进入上行周期时，往往展现出更强的爆发力。2018年末至2021年的上一轮周期中，该指数涨幅494.71%，远超其他芯片半导体指数；去年9.24以来的行情中，该指数的回报也是最好的。

（数据来源：WIND）

半导体行业具有强周期性，当前正处于新一轮上升周期，万得一致预测数据显示，中证半导体产业指数2025、2026和2027年归母净利润同比预测增速分别为44.45%、34.64%和30.34%，正是投资半导体行业的黄金时期。

（数据来源：WIND）

在跟踪中证半导体产业指数的基金中，可以考虑目前场内规模最大、流动性最好的半导体设备ETF（561980.SH），场外投资者可以关注相关联接基金（020465）。

2、应用场景落地，看中证机器人指数

算力再强，也要在场景里变现。机器人被认为是AI的终极应用场景。特斯拉把Optimus从“实验室”搬到“生产线”，2025年定型、2026年放量的节奏，像极了几年前的新能源车。随着特斯拉等科技巨头将人形机器人生产计划提升至战略高度，预示着量产进程的加速。Optimus等标志性产品的成功落地，有望推动行业设计路线从分散走向统一，带动产业链成熟与降本，为投资者带来长期成长的丰厚回报。

中证机器人指数，覆盖了从工业机器人到服务机器人的全产业链，可以全面分享机器人产业从“自动化”到“智能化”的升级红利，是布局AI下游应用的优质标的。

（数据来源：WIND）

万得一致预测数据显示，中证机器人指数2025、2026和2027年归母净利润同比预测增速分别为44.79%、36.58%和23.73%，AI赋能的机器人行业也逐渐步入收获期。

跟踪中证机器人指数的基金，场内可以关注机器人指数ETF（560770.SH），习惯场外投资的朋友可以关注相关联接基金（C份额：020482）。

05 组合落地，实现稳健与锐度的平衡

把这两只ETF纳入之前的投资组合中，就能形成"稳健底仓+科技锐度"的配置：60%纯债基金提供基础收益，20%货币基金保证流动性，剩下20%权益仓位等比例分摊到半导体设备ETF（561980.SH）和机器人指数ETF（560770.SH）上，既可以抓住AI生态链的"上游基石"和"下游爆发点"，又可以通过再平衡控制风险。

投资其实就像开车，没必要追求"最快速度"，更重要的是找到"安全又高效"的行驶方式。对于踏空者来说，与其在3800点纠结要不要追高，不如静下心来搭建一个适合自己的组合——用稳健资产打底，用科技主线增强收益，再通过再平衡让组合"自己管理自己"。这样既能享受牛市的红利，又不用承担过高的风险，何乐而不为呢？

需要特别注意的是，半导体和机器人最近的热度都比较高，哪怕以偏债组合的形式布局，也要逢低买入，争取获得一个相对较低的建仓成本。

指数和基金历史业绩不代表未来表现，指数和基金梳理不构成投资推荐。本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己投资思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。